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繼續降息?全球主要央行仍在觀望 黃金產品正處最佳配置窗口期

來源:時間:2020/2/8 21:46:00

2月4日,澳大利亞央行維持利率0.75%不變。
全球黃金投資者都在緊盯著主要國家央行的一舉一動,期待著從中能找到進一步行動的線索。但是,很遺憾,到目前為止,全球主要央行仍然保持觀望,對于官方利率按兵不動。畢竟1月份數據表現還不錯。
  但是,全球市場利率已經開始行動起來,特別是1月17日中國疫情擴散之后。其中,美國10年期國債收益率從1.84%大幅下降到了1.56%,德國10年期國債收益率從-0.215%下滑到-0.419%,而中國10年期國債活躍券的利率水平,也從1月17日的3.08%,跌到2.800%,累計下滑28個基點(BP)。
  顯然,投資者對于未來全球經濟不穩定的擔憂更多了,作為對抗央行印鈔機的重要武器,黃金的“穩定器”作用更加凸顯,而金價也成為春節假期少有的上漲資產,仍然備受各界期待。分析人士建議,當前仍然是配置黃金ETF等產品的最佳窗口期。
  繼續降息?全球央行仍處于觀望階段
  2月4日,澳大利亞央行維持0.75%歷史低點利率不變。澳大利亞央行總裁羅威(Philip Lowe)在貨幣政策聲明中預計,今后兩年經濟增長將比2019年稍強一些,而通脹將保持低位。然而,影響國際貿易流動及投資。另一個不確定因素,則是疫情已對中國經濟帶來影響。但是,現在就斷定長期沖擊究竟如何,仍為時過早。
  此前,1月30日,美聯儲主席鮑威爾在FOMC會后發布會上表示,疫情是個大問題,會影響中國和全球經濟增長。前還處于初級階段,傳播程度難以預料,對中國和貿易伙伴的影響也很難講。
  1月31日,國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)在例行記者會上表示,現在的中國如今比17年前重要許多。SARS爆發期間,中國對全球GDP的占比僅有4%,現在卻高達18%。她強烈建議,各國央行今年維持寬松立場。“去年共有49家央行決定降息,促使經濟成長率上升0.5個百分點。”
  各國央行觀望等待的背后,是當前陸續公布的1月份各國制造業數據透露出來的復蘇跡象。2月3日,歐元區制造業采購經理人指數(PMI)數據顯示,1月份終值為47.9、創9個月最高,逼近50的榮枯分界。IHS Markit首席經濟學家Chirs Williamson表示:“歐元區尤其是德國的信心出現了尤為重要的好轉,預計歐元區經濟可能在未來幾個月出現增長,這意味著歐洲央行將推遲任何政策調整,而是專注于其戰略評估。”
  2月3日,美國制造業采購經理人指數(PMI)數據顯示,1月份數值為50.9,創下6個月以來最高點,優于市場預期的48.5,這也意味著美國制造業PMI 6個月以來首度處于擴張期。而且美國制造業新訂單指數創2019年5月以來新高。事實上,根據1月31日,中國物流與采購聯合會發布的數據,1月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為50,數據也相當不錯。
  BCI一周跌幅99%,原油跌破50美元
  到目前為止,更多市場領先指標已經透露出,全球經濟面臨已經面臨更大壓力。
  2月3日公布的波羅的海干散貨運價指數(BDI)顯示,BDI指數已經在1月31日跌破500點,至487點,創下2016年4月5日的487點以后新低。
  而衡量鐵礦砂、煤炭等原物料運費的波羅的海海岬型指數(BCI),在1月31日跌破零,為史上頭一次轉為負值。BCI指數報-20點,已經連續第36個交易日走跌;過去一周跌幅超過99%、為史上最大單周跌幅。
繼續降息?全球主要央行仍在觀望 黃金產品正處最佳配置窗口期
  2月4日,亞洲交易時段,國際原油價格基準之一——紐約原油價格盤中跌破50美元。而此前在1月17日報價為58.84美元。
  國際大宗商品資訊機構——普氏(Platts Analytics)預計,全球石油需求在2月份減少90萬桶/日,3月份續減65萬桶/日;而在最糟糕的情況下,2月份石油需求可能減少260萬桶/日,3月份續減200萬桶/日。目前,中國大陸的石油需求已經大減20%或300萬桶/日。
  Again Capital公司報告認為,中國石油需求大減對油市沖擊明顯,石油輸出國組織(OPEC)必須做出回應,否則油價只會續跌。石油生產國(OPEC+)將在本周開會討論疫情對石油需求的影響,并可能對是否延長減產協議或是進一步減產作出建議。OPEC+當前的減產協議至3月底,日減產量170萬桶。
  全球收益率再次大幅下跌,押注經濟進一步下滑
  當前,市場避險資金涌入債券市場,全球收益率再次大幅下跌,特別是1月17日之后,主要經濟體的10年期國債收益率跌幅明顯加大。目前,瑞士10年期國債收益率為-0.8%,德國10年期國債收益率為-0.4%,而美國10年期國債收益率為1.5%。這也是近期金價走強一大驅動力。
  其中,美國10年期國債收益率自1月17日從1.84%大幅下降,1年期收益率也從1.56%下降至1.45%,實際利率從0.14下降至-0.09,而市場關于美聯儲3月29日降息的預期上升至26.6%。
  同期,中國10年期國債活躍券的利率水平,從2020年1月17日的3.08%,持續下跌,到2月4日已經跌到2.800%,累計下滑28個基點(BP)。
繼續降息?全球主要央行仍在觀望 黃金產品正處最佳配置窗口期  世界經濟不確定性在增加,黃金仍在配置窗口期
  顯然,全球經濟不穩定性在增加,經濟下滑的概率在大大提升,全球負利率資產可能進一步上升,而黃金作為避險資產的價值還將進一步凸顯。就在上周,黃金掉期和其他黃金衍生品獲得商業銀行持有的黃金規模再度刷新歷史高點。
繼續降息?全球主要央行仍在觀望 黃金產品正處最佳配置窗口期  在黃金ETF市場上,統計數據顯示,美國黃金ETF也已從1月中旬的沖擊中恢復,1月29日重新站上900噸上方。另外據初步統計,全球8大黃金ETFs持倉總量為1578.438噸,與上一交易日增加0.46噸。 而全球范圍內持有的黃金ETF周一攀升至2573.9噸,超過了2012年創下的上一個峰值。
繼續降息?全球主要央行仍在觀望 黃金產品正處最佳配置窗口期  “我們預計短期金價有望突破1600美元,現在仍是持有和配置黃金類資產的窗口期。”中信建投證券公司宏觀經濟與固定收益首席分析師黃文濤認為,從技術形態來看,黃金仍處于上漲通道中,短期的下行風險有限,且1540美元和1450美元均有較強支撐。
  黃文濤表示,從稍長周期來看,全球貨幣寬松仍在延續,貨幣政策當局樂于見到通脹上行和實際利率下行,這對黃金上漲行業有著很大的支撐。拉長周期來看,自2018年9月以來,黃金已和大宗商品價格呈現明顯背離,在全球寬松背景下,黃金上漲而大宗商品下跌。因此全球貨幣寬松對于中期金價有著方向性的影響,而其是否會有方向的變化,核心在于全球實體經濟,如果20年原本就是短周期復蘇,則中期意味著金價難有大的利空。
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